Экономическая эффективность инвестиционных проектов в строительстве

• Авторы
• Резюме
• Файлы
• Ключевые слова
• Литература

амортизационные отчисления (на полное восстановление первоначальной стоимости и капитальный ремонт), расходы на текущий ремонт, на эксплуатацию внутренних санитарно-технических систем (отопление, вентиляция и непроизводственное водоснабжение и канализация), на санитарно-гигиенические работы (уборка полов и стен, протирка остекления окон и фонарей, уборка снега с кровли), на электроосвещение, на эксплуатацию пассажирских лифтов;

амортизационные отчисления (на полное восстановление и капитальный ремонт), расходы на текущий ремонт, на отопление, электроосвещение, уборку полов и стен, протирку остекления, уборку снега с кровли;

амортизационные отчисления (на полное восстановление и капитальный ремонт), расходы на текущий ремонт, на вентиляцию, электроосвещение, уборку полов, откачку воды;

Определение эффективности инвестиционных проектов в строительстве

Последовательность работы по оценке эффективности инвестиционного проекта, независимо от его отраслевой принадлежности и степени сложности:

выполнение предварительных расчетов, выявление «узких мест» проекта;

выполнение окончательных расчетов, развернутый анализ полученной информации;

интерпретация результатов анализа и подготовка заключения о целесообразности осуществления проекта.

При подготовке раздела необходимо:

учитывать налоговую, амортизационную, кредитную и таможенную политику, проводимую государством и местными органами власти;

обеспечивать защиту интересов всех участников инвестиционного проекта, а также общенациональных интересов (интересов региона).

В настоящем Пособии рассматриваются инвестиционные проекты, связанные с капиталообразующими затратами (капитальными вложениями).

Капиталообразующие затраты определяются как сумма средств, необходимых для строительства (расширения, реконструкции, модернизации) и оснащения оборудованием инвестируемых объектов, расходов на подготовку капитального строительства и прироста оборотных средств, необходимых для нормального функционирования предприятий.

Они включают в себя: затраты на предпроектные и проектно-изыскательские работы; затраты на приобретение права пользования земельным участком и его обустройство; строительство зданий и сооружений; приобретение, доставку и монтаж машин и оборудования; приобретение прав на использование технологического процесса и технических средств, запатентованных другими предприятиями, организациями или лицами; затраты на сооружение объектов производственной и социальной инфраструктуры ; затраты по созданию начального запаса оборотных средств ; затраты на природоохранные мероприятия, стоимость компенсации причиненных окружающей среде ущербов (например, для гидроузлов стоимость компенсации затапливаемых водохранилищем земель и хозяйственных объектов); непредвиденные расходы и некоторые другие затраты.

Необходимость учета затрат в объекты инфраструктуры определяется их высоким удельным весом в общей сумме капиталовложений. Нередко эти затраты превышают в 1,5 — 2 раза капиталовложения в основное производство.

В ряде отраслей (например, в гидроэнергетике) при проведении экономических расчетов могут не учитываться затраты по созданию начального запаса оборотных средств в случае их небольшой величины.

Более подробный состав капитальных затрат устанавливается в соответствующих отраслевых методиках.

Порядок определения стоимости строительства зданий и сооружений на стадии предпроектных разработок изложен в СП 81-01-94, а также в четвертом разделе Порядка определения стоимости строительства и свободных (договорных) цен на строительную продукцию в условиях развития рыночных отношений, введенного в действие письмом Госстроя России от 29.12.93 г. N 12-349.

Общие инвестиционные издержки определяются путем суммирования стоимости всех компонентов инвестиций (статей затрат), рассматриваемых в разделах 3-9 Пособия, и сводятся в таблицу 10.1. В этой таблице по каждой статье затрат указываются:

величина инвестиционных затрат (в денежных единицах);

начало (год) инвестирования средств;

период амортизации (количество лет, в течение которых амортизируется данная статья затрат);

норма амортизации.

При определении в таблице 10.1 стоимости прочих работ и затрат, не учтенных в соответствующих разделах настоящего Пособия, следует использовать рекомендации, приведенные в приложении 9 Порядка [57], а также в соответствующих отраслевых нормативных и методических документах.

Основная задача анализа инвестиционных издержек — выявление имущественной и финансовой структуры и разработка предложений по ее улучшению.

При анализе имущественной структуры инвестиционного капитала важно выявить удельный вес реального основного капитала (т.е. отношение стоимости оборудования, производственных зданий и сооружений к суммарной величине основного и оборотного капитала) и сопоставить его с показателями эффективно работающих аналогичных предприятий и производств. Результаты анализа оформляются в виде таблицы 10.4.

Анализ финансовой структуры инвестиций, который осуществляется при рассмотрении возможных вариантов организации финансирования, сводится к определению доли собственных и заемных средств в общем объеме инвестируемого капитала по каждому из альтернативных вариантов схемы финансирования проекта, а также к определению финансовых последствий их использования для предприятия — объекта инвестиций. Его результаты учитываются при формировании рациональной схемы финансирования и анализе финансовой состоятельности проекта.

Эффективность инвестиционных проектов характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников.

Согласно Методическим рекомендациям [37] различаются следующие показатели эффективности инвестиционного проекта:

показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;

показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджета;

показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение. Для крупномасштабных (существенно затрагивающих интересы города, региона или всей России) проектов рекомендуется обязательно оценивать экономическую эффективность.

В процессе разработки проекта производится оценка его социальных и экологических последствий, а также затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной окружающей среды.

Оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность которого (горизонт расчета) принимается с учетом:

продолжительности создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта;

средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования;

достижения заданных характеристик прибыли (массы и/или нормы прибыли и т.д.);

требований инвестора.

Горизонт расчета измеряется количеством шагов расчета. Затраты, осуществляемые участниками, подразделяются на первоначальные (капиталообразующие инвестиции), текущие и ликвидационные, которые осуществляются соответственно на стадиях строительства, функционирования (производственной или операционной) и ликвидационной.

Для стоимостной оценки результатов и затрат могут использоваться базисные, мировые, прогнозные и расчетные цены, которые могут выражаться в рублях или устойчивой валюте (доллары США, ЭКЮ и т.п.). При этом обязательным является расчет экономической эффективности в прогнозных и расчетных ценах.

При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта (Е), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.

Технически приведение к базисному моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющих место на t-ом шаге расчета реализации проекта, производится путем их умножения на коэффициент дисконтирования (at). Для постоянной нормы дисконта он определяется как:

Коммерческая эффективность (финансовое обоснование) проекта определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности. Коммерческая эффективность может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных участников с учетом их вкладов.

Укрупненный алгоритм оценки коммерческой эффективности включает следующие процедуры:

расчет потока и сальдо реальных денег по всем видам деятельности предприятия: инвестиционной, производственной (или операционной) и финансовой в каждом периоде осуществления проекта;

определение приемлемости инвестиционного проекта в зависимости от величины сальдо накопленных реальных денег;

расчет интегральных показателей эффективности по каждому варианту инвестиционного проекта;

сравнительный анализ показателей эффективности и выбор наилучшего варианта по заданным критериям.

Другие названия — Cash Flow, поток наличности, поток денежных средств.

Под потоком реальных денег понимается разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и производственной деятельности предприятия в каждом периоде осуществления проекта (на каждом шаге расчета). Поток реальных денег выступает в расчетах коммерческой эффективности в качестве эффекта на t-ом шаге (Эt).

Необходимым условием для принятия инвестиционного проекта является положительность сальдо накопленных денег в любом временном интервале, где данный участник осуществляет затраты или получает доходы.

Порядок расчета потока и сальдо реальных денег подробно рассмотрен в [37] и в пояснениях к разделу 10, изложенных ниже.

Для сравнения различных инвестиционных проектов (вариантов проекта) и обоснования размеров и форм участия в их реализации рекомендуется использовать показатели, приведенные в таблице 2.10.2.

Показатели, используемые для сценки и анализа эффективности инвестиционных проектов с точки зрения коммерческих интересов инвестора и других участников

Таблица 2.10.2

В самом общем классическом определении понятие «инвестиционный проект» (далее по тексту — ИП) — это совокупность операций (финансовых, организационных, технических и кадровых), сконцентрированных на достижении определенной цели.

Они требуют для своего осуществления материальных (финансовых, капитальных и интеллектуальных) вложений или инвестиций. Если для достижения этой цели необходима реализация нескольких инвестиционных проектов, то комплекс таких проектов, объединенных единой целью, называется инвестиционной программой, мультипроектом.

Экономическая эффективность инвестиции в строительстве

Чтобы реализовать ИП на практике, потребуется, кроме целей и желаний инвестора, привлечение ряда участников и специалистов.

Такими могут быть следующие участники:

• заказчик или бенефициар ИП. Тот, кто непосредственно заинтересован в выгоде от реализации. Это может быть частное лицо, корпорация, государство, городская администрация и даже общественная организация;
• инвестор — это тот, кто своими деньгами, материальными или интеллектуальными активами прямо или косвенно финансирует ИП;
• исполнитель или подрядчик — частное лицо (группа лиц) или организация, непосредственно выполняющее работу или ТЗ по воплощению ИП в реальность;

Классификация инвестпроектов может быть проведена по множеству оснований и критериев. Существуют различные типы проектов — финансовые, капитального строительства и даже социальные. В российской инвестиционной и деловой практике принята следующая классификация инвестиций и проектов.

Общая системная классификация инвестиционных проектов в таблице.

ИП как документ, предназначенный для инвесторов, других ключевых участников инвестиций, должен ответить на вопросы:

• насколько выгодно вложить деньги именно в этот проект;
• сколько это будет стоить;
• как быстро окупятся вложения;
• какие для этого нужны инвестиционные ресурсы;
• кто будет процессом управлять;
• какие риски и гарантии для инвесторов.

Общая схема ИП выглядит как проект бизнес-плана:

1. Резюме проекта или инвестиционный меморандум, где в краткой форме приводятся все основные параметры ИП
2. Маркетинговое исследование рынка — будет ли востребована продукция компании, ее услуги и т. п.
3. Техническое обоснование проекта — что и как нужно построить, какое требуется оборудование, где его приобрести.
4. Описание всей организационной схемы, модель управления ИП, распределение полномочий, менеджмент, персонал — его найм и оплата
5. Финансовая модель всего ИП — как будут работать деньги, когда будет пройдена точка безубыточности, расчет основных финансовых показателей.
6. Оценка инвестиционных рисков, методы работы с ними, страхование, альтернативные варианты на случаи наступления форс-мажорных обстоятельств.
7. Приложения, технические расчеты, финансовая и правовая информация, рекомендации экспертов и аналитиков, что необходимы для оценки инвесторами ИП.

Алгоритм реализации любого инвестиционного проекта предусматривает:

1. Идея ИП, ее поиск и разработка в конкретных показателях, например, построить солнечную электростанцию для коттеджного поселка.
2. Изучение способов, как инвестпроект осуществить — построить самим, нанять компанию-подрядчика или купить готовую станцию «под ключ».
3. Поиск финансирования, например, выбор варианта покупки готовой станции, ее монтажа на месте. Соответственно оптимальными способами финансирования может быть либо сбор денег с жителей поселка, либо получение кредита в банке.
4. Подготовка документации, получение разрешений, юридическое сопровождение, поиск компании-подрядчика.
5. Реализация проекта.
6. Получение прибыли от инвестированных средств. В данном случае — в виде экономии платы за электроэнергию и в дальнейшем поставка ее для соседних коммунальных потребителей, соседнего поселка.
7. Финальная оценка эффективности вложенных средств.

Для оценки инвестиционных рисков используются методы риск-менеджмента:

• составление рейтинга всех возможных рисков ИП;
• экспертная оценка рисков, например, с привлечением специалистов страховой компании, которая будет осуществлять страхование на всех этапах его воплощения;
• изучение и составление сценариев развития событий;
• проведение стресс-тестов проекта, моделирование его устойчивости к тем или иным негативным факторам.

По объектам вложения инвестиции делятся на реальные и финансовые.

Этот этап подразумевает сбор воедино всех составных частей инвестпроекта — оформление его в виде инвестиционного меморандума, бизнес-плана, проектной документации, юридической регистрации, получения лицензий.

Например, это может быть проведение первичного собрания акционеров компании, которая будет осуществлять ИП, утверждение на нем инвестиционной программы. Для подготовки проекта привлекаются как собственные специалисты компании, так и приглашенные эксперты, аудиторы, представители госорганов и кредитных организаций.

В данном разделе поговорим о видах объектов для размещения средств. Это и экономические инвестиционные проекты, и прочие направления для вложения финансов.

Итак, виды инвестиционных проектов имеют 5 критериев отбора. Первоначально они делятся по инвестиционным целям:

• Наращивание объема производства определенного продукта;
• Увеличение линейки продуктового изделия;
• Повышение качественных характеристик выбранного продукта;
• Оптимизация затрат на изготовление требуемых изделий;
• Социальная направленность.

Далее инвестиционные проекты, если говорить кратко, разделяют по количеству времени, затраченному на инвестирование:

• Долговременное размещение финансов — от 3 лет.
• Среднесрочное вложение средств — до 3 лет.
• Кратковременное размещение капитала — до 1 года.

Понимание понятия «инвестиционного проекта» также имеет отношение и к объему вложенных средств. Так, виды инвестиционных проектов имеют следующее разделение по количеству вложений:

• Большой инвестиционный объем от $1 млн. В качестве направления для инвестирования выступают огромные предприятия для насыщения спроса на локальном и внешнем рынках.
• Средний объем инвестиционных средств — до $1 млн. Обычно это локальные проекты, направленные на модернизацию производства определенных продуктов.
• Малочисленные инвестиции — до $100 тыс. Чаще всего предназначаются для увеличения объемов выпускаемой продукции. Обычно размещаются на небольшой срок.

Далее инвест-проекты делятся по своей направленности:

• Проекты коммерческого характера, направленные на извлечение дохода. То есть экономические инвестиционные проекты.
• Социальная направленность, предназначающаяся для улучшения жизни населения.
• Проекты, имеющие отношение к экологии.
• Иные проекты.

Если брать за основу позицию инвестора, то дальнейшее разделение выглядит следующим образом:

• Гос. производственные организации.
• Коалиционное производство.
• Иностранные вкладчики.

5.1. Основные цели и задачи, сущность управления инвестиционными проектами.

5.2. Определение и основные элементы инвестиционного проекта.

5.3. Подходы к обоснованию инвестиционного проекта.

5.1. Основные цели и задачи, сущность управления инвестиционными проектами

Управление инвестиционными проектами в организации включает в себя подходы к руководству командами, работу над идеями, организацию работы над проектами, контроль выполнения рабочего графика для достижения намеченных результатов. Это предполагает разделение предстоящей работы на несколько этапов и поиска оптимального набора методов управления по их реализацией. При этом прослеживаются общие этапы и закономерности решения стоящих задач. Для повышения эффективности инвестиционного процесса, расширения круга задач, решаемых при этом, требуется не только выбор из нескольких существующих вариантов инвестирования, но и поиск путей (организационных, финансовых и др.) с целью разработки и реализации на рынок принципиально новых технических и технологических задач.

В общем виде процесс управления предполагает последовательное решение следующих задач – анализ и оценка складывающейся ситуации (закономерностей и тенденций развития -фаза анализа), попытку переноса выявленных закономерностей на будущее ( фаза планирования), и, наконец, фаза контроля и оперативного управления.

Применительно управлению инвестиционными проектами принято выделять фазу постановки целей, выбор методов их достижения и фазу реализации. Под управлением проектами принято понимать работу по управлению командой в части планирования, выработки требований по уточнению деталей проекта, проведению проекта через последовательно-паралельные этапы проектирования и разработки, и, наконец, доведение проекта до завершения.

Разработка методов повышения эффективности управления инвестиционными проектами в организации определяется зависимостью от: изменения внешней и внутренней среды, степенью неопределенности и риска при реализации конкретного проекта с учетом непредвиденных изменений его осуществления; сложностью определения конечных продуктов и технологии их производства; повышением требований заказчиков и уровня их компетентности; необходимостью учета организационных перестроек и изменений технологий при их осуществлении; ошибками при разработке, планировании и оценки стоимости предстоящих работ. Особенность управления инвестиционными проектами заключается в предоставлении возможности и средств кардинально увеличить вероятность завершения проекта в срок и в пределах его бюджета, а также с результатами, соответствующими его цели.

Важнейшей составляющей является обязательность обоснования принимаемых решений по проекту на всех этапах его жизненного цикла. Такое обоснование базируется на результатах технико- экономических исследований, проведение которых стало неотъемлемой частью управления проектами в организации.

Методы и средства управления проектами позволяют обеспечить: 1) разработку и обоснование концепции изменения соответствующей системы (организации, предприятия, имеющих портфель конкретных проектов); 2) оценку эффективности проекта с учетом факторов риска и неопределенности до принятия решения об инвестировании в него; 3) обязательное выполнение технико-экономического обоснования (ТЭО) и разработку бизнес-плана конкретного проекта для принятия инвестиционного решения в преимущественно неопределенных условиях; 4) системное планирование осуществления проекта на всех фазах его жизненного цикла, разработку сметы (смет) и бюджета проекта; 5) выбор исполнителей, а также определение оптимальной процедуры закупок и поставок для осуществления проекта через систему конкурсов (торгов, тендеров); 6) организацию реализации проекта, в том числе формирование профессионально ориентированной команды управления проектом; 7) реализацию эффективного контроля и обеспечение регулирования, включая управление изменениями, неизбежными в ходе реализации проекта, и системное управление качеством продукции проекта; 8) учет «человеческого фактора», оказывающего в большинстве случаев решающее воздействие на эффективность проекта в целом. Задачи достижения конкретных результатов проекта должны быть структурированы в отдельные взаимосвязанные работы, для выполнения каждой из которых следует выделить часть бюджета и времени, установленных для проекта в целом.

Важной особенностью применения современных методов управления, отличающей ее полезность и востребованностью в практике рыночной экономики, является детальная отработка управления конкретными проектами, прежде всего на их ранней стадии (на этапе прединвестиционных исследований и принятия инвестиционных решений). Рост масштабов проектов и необходимость измерения успешности реализации потребовали не просто повышения уровня специализации управленческой деятельности, в частности, выделение в самостоятельную сферу деятельности инвестиционного проектирования, но и разработки научно обоснованных методов планирования, контроля сроков исполнения, оценку затрат и организация взаимодействия исполнителей в процессе разработки и реализации инвестиционного проекта.

Организация инвестиционного проектирования. Весь комплекс работ по осуществлению проектов можно разделить на две части: инвестиционное проектирование и управление проектами. Конкретные работы инвестиционного проектирования и управления проектами тесно взаимосвязаны между собой и в ряде случаев проводятся параллельно. Однако, несмотря на определенную общность, эти работы имеют различную четко выраженную целевую направленность.

Цели этапа:

• интегрированная экономическая оценка проектных решений;
• создание необходимых условий для поиска инвесторов.

Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется переходить к следующему этапу оценки.
Для общественно значимых проектов сначала оценивается их общественная эффективность. При неудовлетворительной общественной эффективности проекты не рекомендуются для реализации.

Этот этап осуществляется после выработки схемы финансирования. Для локальных проектов определяется эффективность участия в проекте отдельных предприятий-участников, эффективность инвестирования в акции, бюджетная эффективность.

Для общественно значимых проектов сначала определяется региональная эффективность и, если она удовлетворительна, дальнейший расчет выполняется, как для локальных проектов. Если необходимо, оценивается и отраслевая эффективность.

Участие в проекте должно быть выгодным для всех инвесторов, причем для каждого из них оценка эффективности производится в соответствии с его интересами, по адекватным им критериям. Поэтому на втором этапе оценивается значительно больше видов эффективности. Компромиссное решение, удовлетворяющее всех участников, находится в процессе согласования их интересов и при условии, что проект достаточно эффективен и, следовательно, может быть выгодным для каждого.

Помимо экономического, от реализации инвестиционного проекта могут быть получены социальный и экологический эффекты. Поэтому при разработке проекта должна производиться оценка его социальных и экологических последствий, а также затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной окружающей среды.

Оценка социальных результатов проекта предполагает, что проект должен соответствовать социальным нормам, стандартам и условиям соблюдения прав человека. Предусматриваемые проектом мероприятия по созданию работникам нормальных условий труда и отдыха, обеспечению их продуктами питания, жилой площадью и объектами социальной инфраструктуры являются обязательным условием его реализации и какой-либо самостоятельной оценке в составе результатов проекта не подлежат.

Инвестиционная деятельность — это совокупность практических действий физических и юридических лиц по реализации инвестиций в промышленность, сельское хозяйство, энергетику, транспорт и другие отрасли национальной экономики. В качестве инвестиции инвестор может использовать денежные средства, банковские депозитные вклады, акции, облигации, векселя и другие ценные бумаги, имеющие официальный статус на фондовом рынке, движимое и недвижимое имущество (здания и сооружения, машины и механизмы), материальные ценности, интеллектуальные ценности, закрепленные авторскими правами на открытия, изобретения, ноу-хау, проектные и конструкторские разработки, земельные участки и другие природные ресурсы, находящиеся в собственности инвестора и представляющие определенную ценность.

Инвестиционная деятельность складывается из таких элементов, как разработка инвестиционных намерений, разработка инвестиционного проекта, определение источников инвестирования и установление договорных отношений, организация строительной деятельности сооружения объекта и обеспечение его функционирования в соответствии с требованиями проекта.

Эффективность инвестиций (Э) определяется соотношением результата от вложений (К) и инвестиционных затрат (3). Для определения эффективности инвестиций в какой-либо объект или предприятие разрабатывается инвестиционный проект, в котором дается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе описание проекта строительного объекта и практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

В соответствии с Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов, утвержденными Постановлением Госстроя РФ от 21 июня 1999 г. № ВК 477, рекомендуется оценивать следующие виды эффективности: эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте. Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Показатели эффективности проекта в целом характеризуют проектные решения объекта строительного производства с экономической точки зрения. Эффективность проекта в целом включает общественную социально-экономическую эффективность проекта и коммерческую эффективность проекта.

• Проведем требуемые изыскания для разработки проектной документации и строительства объекта.
• Узнать подробнее

• Проведем требуемые работы по обследованию для получения достоверной информации о техническом состоянии объекта.
• Узнать подробнее

• Разработаем проектную и рабочую документацию для реализации инвестиционного проекта.
• Узнать подробнее

Что такое инвестиционный проект: классификация и виды, стадии, оценка и риски

Для строительства объектов специального назначения

Фазы и оценка экономической эффективности проектов

Под термином «Управление проектом»понимается, с одной стороны, что проект представляет собой комплект чертежей, в которых даются объемно-планировочные, конструктивные, организационно-технологические и другие решения по объектам строительства, а с другой – это процесс целенаправленного создания новых строительных комплексов или реконструкция действующих производственных сооружений. Между началом и окончанием проекта различают фазы:

1. Концептуальную, включающую анализ проблемы и формирование целей строительства; разработку основ проекта — выбор участка застройки, получение согласований, технических условий, проведение изысканий, разработку основных положений проекта и задания на проектирование; техническое (базовое) проектирование, согласование и утверждение технического проекта.

2. Реализации проекта, в состав которого входит: рабочее (детальное) проектирование; подготовка производства; строительные работы, монтаж технических систем и оборудования, пуско-наладочные работы, сдача объекта в эксплуатацию.

Экономическая сущность и классификация инвестиций

Важным условием развития предприятия в соответствии с выбранной экономической и финансовой стратегией является его высокая инвестиционная активность. Экономический рост и инвестиционная активность являются взаимозависимыми процессами, поэтому компании следует постоянно уделять внимание управлению инвестициями.

Инвестиции — это инвестиции во всех их формах, чтобы обеспечить их рост в предстоящий период, получить текущий доход или решить определенные социальные проблемы.

Разнообразие форм и видов инвестиций, осуществляемых предприятием, требует определенной классификации. В процессе управления инвестиции предприятия классифицируются следующим образом.

Объекты капитальных вложений делят реальные и финансовые вложения предприятия.

По характеру участия в инвестиционном процессе выделяются прямые и косвенные инвестиции предприятия.

По инвестиционному периоду выделяются краткосрочные и долгосрочные инвестиции предприятия.

Следующие виды инвестиций различаются по уровню инвестиционного риска:

По праву собственности на вложенный капитал различаются частные и государственные инвестиции.

По региональной принадлежности инвесторов различаются национальные (внутренние) и иностранные инвестиции.

Приведенная выше классификация инвестиций предприятия отражает только их наиболее существенные особенности.

Инвестиционный процесс — это инвестиционная деятельность предприятия, которая является одним из важных объектов финансового менеджмента.

Инвестиционная деятельность характеризует процесс обоснования и внедрения наиболее эффективных форм капитальных вложений, направленных расширить экономический потенциал предприятия.

Инвестиционная деятельность является основной формой реализации экономической стратегии предприятия, обеспечивающей рост его операционной деятельности. Практически все задачи экономического развития предприятия требуют расширения объемов или обновления состава его операционных активов. Это увеличение активов и их обновление осуществляются в процессе различных форм инвестиционной деятельности предприятия. Инвестиционная политика предприятия является неотъемлемой частью общей стратегии его экономического развития.

Объем инвестиционной активности предприятия является основным показателем темпов его экономического развития.

Инвестиционная деятельность подчиняется целям и задачам операционной деятельности предприятия. Несмотря на то, что определенные формы инвестиций предприятия могут приносить большую прибыль, чем операционная деятельность, на определенных этапах его развития, основной стратегической целью предприятия является развитие его операционной деятельности и обеспечение условий для увеличения операционной прибыли, которую оно генерирует. Инвестиционная деятельность предприятия призвана обеспечить рост его операционной прибыли в перспективном периоде по двум направлениям: 1) за счет увеличения операционных доходов за счет увеличения объемов производственно-коммерческой деятельности (строительство новых филиалов). расширение продаж за счет инвестиций в новые отрасли); 2) путем обеспечения снижения удельных эксплуатационных расходов (своевременная замена физически изношенного оборудования; обновление устаревших видов продукции, основных средств и нематериальных активов).

Объем инвестиционной активности предприятия характеризуется значительной неравномерностью по отдельным периодам. Циклический характер масштабов этой деятельности определяется рядом условий — необходимостью предварительного накопления финансовых ресурсов (инвестиционных ресурсов) для начала реализации определенных крупных инвестиционных проектов; использование благоприятных внешних условий для инвестиционной деятельности (на определенных этапах экономического развития страны «инвестиционный климат» резко снижает эффективность этих видов деятельности), постепенное формирование внутренних условий для значительных «инвестиционных прорывов» (потенциал долгосрочных сформированные предприятием операционные активы обычно имеют достаточный «запас прочности», имеют резервы для увеличения использования своей продукции до определенных пределов; только при достижении таких пределов увеличения рабочего объема возникает необходимость увеличения этих активов).

Формы и методы инвестиционной деятельности в гораздо меньшей степени зависят от отраслевых характеристик предприятия, чем от его операционной деятельности. Эти отношения опосредованы только инвестиционными объектами. Механизм этой деятельности практически идентичен на предприятиях любой отраслевой направленности. Это определяется тем, что инвестиционная деятельность предприятия осуществляется в основном в тесной связи с финансовым рынком (рынком капитала и денежным рынком), тогда как операционная деятельность осуществляется преимущественно в определенных сегментах товарного рынка.

Инвестиционная прибыль предприятия в процессе его инвестиционной деятельности обычно формируется с существенным «отставанием». Это означает, что между затратами на инвестиционные ресурсы (инвестиционные затраты) и получением инвестиционной прибыли обычно проходит достаточно длительный период времени, который определяет долгосрочный характер этих затрат. Дифференциация по величине «запаздывания» зависит от форм инвестиционного процесса.

Как видно из приведенных выше данных, в некоторые периоды сумма отрицательного денежного потока от инвестиционной деятельности предприятия может значительно превышать сумму положительного денежного потока от него. Кроме того, сумма инвестиционного дохода за отдельные периоды имеет высокий уровень волатильности.

Учитывая классификацию инвестиций и особенности инвестиционной деятельности, процесс управления ею на предприятии строится.

Наиболее важными принципами принятия долгосрочных инвестиционных решений, связанных с оценкой эффективности реальных инвестиционных проектов, являются:

1. Рассмотрение и анализ проекта на протяжении всего жизненного цикла (расчетного периода) — от проведения предварительного — инвестиционных исследований с целью прекращения проекта.

2. Моделирование денежных потоков, включая все сопутствующие расходы и поступления за расчетный период, с учетом возможности использования разных валют.

Денежный поток обычно состоит из местной деятельности: инвестиционной, текущей (операционной) и финансовой. Оттоки в инвестиционной деятельности включают: капитальные вложения; затраты на ввод в эксплуатацию; ликвидационные расходы в конце проекта; затраты на увеличение оборотных средств и средств, вложенных в дополнительные средства. К последним относятся вложения части положительного сальдо общего денежного потока по депозитам или в долговые ценные бумаги (облигации) с целью получения процентного дохода.

Приток включает продажу активов во время и в конце проекта и доходы за счет сокращения оборотного капитала. В денежном потоке текущей (операционной деятельности) притоки включают: выручку от продаж, операционные и внереализационные доходы, включая поступления средств, вложенных в дополнительные средства, а оттоки — производственные расходы, операционные и внереализационные расходы, налоги.

Финансовая деятельность включает операции со средствами, не относящимися к инвестиционному проекту. Эти средства состоят из собственного (собственного) капитала и заемных средств (займы и займы). Поступления включают вложения собственного (акционерного) капитала и заемных средств: субсидии, заемные средства, в том числе путем выпуска собственных долговых ценных бумаг. Отток — погашение и обслуживание займов и займов, выплата дивидендов акционерам и процентов кредиторам.

Денежные потоки от финансовой деятельности учитываются, как правило, на этапе оценки участия внешних инвесторов и кредиторов в проекте. Необходимая информация в прогнозных ценах приводится в материалах проекта в сочетании со схемой финансирования проекта. Целью выбора такой информации является обеспечение осуществимости проекта, то есть такой структуры денежных потоков, чтобы на каждом этапе расчета было достаточно денежных средств для продолжения. Условием успеха инвестиционного проекта является неотрицательное значение общего сальдо денежного потока, которое определяется путем суммирования общего сальдо инвестиционной, текущей и финансовой деятельности (аналогичное условие наблюдается на каждом этапе расчета период).

3. Сопоставимость условий для сравнения различных проектов (вариантов проекта).

4. Принцип позитивности и максимального эффекта. Чтобы проект был принят инвестором, необходимо, чтобы эффект от его реализации (доход или прибыль) был положительным. При сравнении нескольких проектов предпочтение отдается проекту с максимальной величиной прибыли.

5. Учет временного фактора при оценке проекта, включая динамизм (изменение во времени) параметров проекта и его экономическую среду. Временные промежутки (лаги) между производством товаров или получением ресурсов и их оплатой также принимаются во внимание. Неравенство одновременных затрат и результатов (предпочтение более ранних результатов и более поздних затрат) принимается во внимание.

6. Учет только предстоящих расходов и доходов. При расчете показателей эффективности (рентабельности и срока окупаемости) следует учитывать только расходы и доходы в ходе реализации проекта, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных основных средств, а также возможные убытки, непосредственно вызванные проектом. Например, потери от прекращения существующего производства в связи с созданием нового на его месте. Ранее созданные ресурсы, используемые в проекте, оцениваются не по стоимости их создания, а по альтернативной стоимости. Они характеризуют максимальную стоимость упущенной выгоды, связанной с их альтернативным использованием. Прошлые — производственные — затраты, которые не обеспечивают возможность получения альтернативного (вне этого проекта) дохода в будущем, не учитываются в денежных потоках и не влияют на значение показателей эффективности.

7. Сравнение «с проектом» и «без проекта». Оценка эффективности

Инвестиционный проект должен осуществляться путем сравнения ситуаций не «до проекта» и «после проекта», а «без проекта» и «с проектом». Это означает, что необходимо проанализировать, как проект повлиял на важнейшие микроэкономические показатели предприятия: объем продаж, прибыль, рентабельность активов и собственного капитала.

8. Рассмотрение всех наиболее значимых последствий проекта (экономических, экологических, социальных).

9. Принимая во внимание несоответствие между интересами различных участников проекта и неравные оценки стоимости капитала, что отражается в отдельных значениях ставки дисконтирования для приведения будущей стоимости денежных потоков к их текущей стоимости.

10. Многоэтапная оценка на этапах обоснования капитальных вложений, разработка технико-экономических обоснований (ТЭО), выбор схемы финансирования проекта, мониторинг. На каждом этапе стоимость проекта определяется заново или уточняется.

11. Учет факторов инфляции и риска при разработке проекта, а также возможности использования нескольких валют при его реализации. При прогнозировании инфляции учитывают:

Стандартные критерии оценки инвестиционных проектов

Основой для принятия инвестиционных решений является оценка и сравнение объема предполагаемых капитальных вложений и будущих денежных поступлений, то есть необходимо сравнить объем требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами. Расчет инвестиционных показателей основан на концепции оценки денег во времени. В соответствии с этой концепцией предпочтительнее получать деньги сегодня, чем завтра. Многие предприниматели придерживаются этого принципа, поскольку существует риск того, что деньги могут быть не получены в будущем. Если сегодня есть деньги, то они могут быть вложены в проект для получения будущих доходов. Поскольку сравниваемые показатели относятся к разным моментам времени, возникает проблема их сопоставимости. При решении данной проблемы необходимо учитывать существующие объективные и субъективные условия:

• уровень инфляции;
• объем инвестиций и генерируемых ими денежных поступлений;
• прогноз горизонта;
• уровень квалификации аналитика;
• денежно-кредитная и финансовая политика государства и др.

Наиболее важные параметры в процессе оценки одного проекта включают в себя:

• прогноз производства и продаж с учетом возможного спроса на продукцию;
• оценка притока денежных средств по годам;
• оценка наличия необходимых источников финансирования проекта (разработка схемы финансирования проекта);
• выбор приемлемого значения цены капитала, используемой в качестве учетной ставки.

Изучение возможной емкости рынка сбыта принципиально — его важность, поскольку его недооценка может привести к потере определенной доли рынка сбыта, а его переоценка — к нерациональному использованию введенных проектных мощностей или к неэффективности сделанных инвестиций.

Что касается притока денежных средств за прошедшие годы, можно констатировать, что наиболее сложная проблема возникает в связи с последними годами проекта. Он заключается в том, что чем дальше прогнозируется горизонт, тем более неопределенными и рискованными становятся будущие притоки денежных средств. Следовательно, коэффициент снижения может применяться к денежным поступлениям последних лет. Предприятия могут реализовывать несколько проектов, но основным сдерживающим фактором является бюджетный дефицит инвестиций. Поэтому источники средств ранжируются в зависимости от их доступности:

• собственные средства наиболее доступны (чистая прибыль и амортизационные отчисления);
• затем, по мере увеличения периода мобилизации, следуют долгосрочные банковские кредиты, выпуск корпоративных облигаций;
• наконец, новые выпуски акций.

Эти источники средств отличаются не только продолжительностью их вовлечения в инвестиционный процесс, но и ценой привлекаемого капитала, стоимость которого также зависит от многих факторов. Кроме того, стоимость капитала, привлеченного для финансирования проекта, может колебаться (обычно в сторону увеличения) по разным причинам, как объективным, так и субъективным. Это означает, что проект, принятый в одних условиях, может быть неприемлемым в других.

Различные проекты неоднозначно реагировали на рост цен на капитал. Для инвестора (застройщика) важно, чтобы основная часть притока денежных средств приходилась на первые годы эксплуатации проекта, тогда он быстро окупится и будет менее чувствителен к стоимости капитальных цен.

Формально любой инвестиционный проект зависит от ряда показателей. В процессе анализа эти показатели подлежат дискретному распределению, что позволяет имитировать проект.

Инвестиционные проекты, рассматриваемые в процессе разработки бюджета столицы, имеют свои особенности. Каждый проект имеет отдельный денежный поток, элементы которого включают чистый отток денежных средств или чистый приток денежных средств. Чистый отток денежных средств в году k следует понимать как превышение текущих денежных затрат по проекту над текущими денежными поступлениями. При противоположном соотношении наблюдается чистый приток денежных средств.

На практике инвестиционный анализ проводится годами, хотя такое ограничение не является обязательным. Расчеты могут выполняться поэтапно (за доли года, по месяцам или по кварталам). Необходимо соблюдать связь между значениями денежного потока, процентной ставки и продолжительностью расчетного периода. Предполагается, что весь объем инвестиций производится на конец года, что предшествует появлению денежных потоков от инвестиционного проекта. Для удобства сравнения время инвестирования в проект берется за нулевой период. Однако на практике инвестиции могут быть сделаны в течение следующих нескольких лет.

Ставка дисконтирования, используемая для приведения будущей стоимости денежных поступлений к приведенной стоимости, должна соответствовать продолжительности периода, записанного в проекте. Например, годовая ставка берется, если продолжительность периода составляет один год. Приток (отток) средств происходит в конце следующего года, что вполне логично, поскольку именно в этом порядке рассчитывается прибыль — методом начисления на конец отчетного периода.

Использование различных методов анализа реальных проектов предполагает различные прогнозные расчеты, что достигается использованием математических моделей в электронных таблицах.

Критерии, используемые для анализа эффективности проектов, можно разделить на две группы:

• на ��снове статистических (бухгалтерских) оценок;
• на основе дисконтированных оценок ..

Инвестиции — капитал, помещаемый в юридически самостоятельные предприятия на длительный срок (более года) либо с целью получения дополнительной прибыли, либо с целью приобретения влияния, либо в связи с тем, что такое вложение средств является более выгодным по сравнению с организацией собственных операций в этой области, а также вложения в ценные бумаги.

Необходимость инвестиций при реализации стратегии предприятия может быть обусловлена различными причинами, которые можно объединить в следующие группы: обновление материально-технической базы предприятия; увеличение объемов и масштабов производственно-хозяйственной деятельности; освоение новых видов деятельности; повышение качества продукции.

Не только обеспеченные люди вкладывают свои средства в недвижимость. Обычный человек зачастую в своей жизни тоже сталкивается с подобным обстоятельством, когда необходимо срочно вложить капитал. Предполагается, что инвестирование в строительство со временем будет приносить пассивный доход. Тем не менее, экономическая эффективность инвестиций в строительстве может быть достигнута не всегда, поскольку данный способ капиталовложения, невзирая на то, что является традиционным, подразумевает под собой большие риски. С целью свести их к минимуму, основная задача на начальном этапе – подыскать надежную строительную компанию или трастовый фонд, которые работают достаточно длительное время и уже успели хорошо себя зарекомендовать.

Капиталовложение в строительство недвижимости считается весьма надежным и прибыльным способом инвестирования. Средства вкладываются на внушительный по времени срок и с минимальными рисками. Сравнивая банковский вклад и вложение в строительство, смело можно утверждать, что последний вариант втрое выгоднее. Рынок недвижимости в России находится в непрерывном развитии, что дает возможность инвестировать в недвижимость постоянно, получая от этого стабильный денежный доход. Достаточно однажды вложить в строительство, и доход на будущее обеспечен, ведь для получения прибыли в дальнейшем не придется вкладывать дополнительные средства, как, например, в любом бизнесе на начальном этапе его развития.

«Это направление очень важно для всей экономики. Если мы говорим об инвестициях в будущее, то строительная отрасль — это и есть будущее»

Инвестировать в недвижимость можно по-разному, то есть схем существует несколько, и каждая из них рассчитана на свой круг инвесторов. Допустим, если вам необходимо жилье, а рядом идет строительство многоэтажного дома, то вложить средства в это строительство выгодно, поскольку на начальных этапах застройки ваша квартира будет стоить гораздо дешевле, чем когда дом будет сдаваться в эксплуатацию. Таким образом, можно хорошо сэкономить на приобретении жилья и выгодно вложить средства в недвижимость.

На сегодняшний день удачно и быстро получает развитие такой сегмент рынка, как загородная недвижимость, и многие инвесторы предпочитают вкладывать в нее свои деньги. Также пригодны для инвестирования и земельные участки, так как земля всегда имеет ценность и ее стоимость постепенно возрастает. В случаеесли участки расположены вблизи города – всегда имеется перспектива, что в скором будущем они будут относиться к черте города, где стоимость участка намного выше, нежели за его пределами.

Таким образом, серьезные крупные инвесторы в целях получения постоянного дохода стремятся активно вкладывать свои средства в гостиничные комплексы, загородную недвижимость, земельные участки, многоквартирные жилые дома.

На сегодняшний день улучшить свои жилищные условия при наличии средств человек может различными способами. При этом следует помнить, что приобретение жилья – это важнейшее мероприятие, требующее определенных юридических знаний. Если инвестировать в строительство, то возможность проживать в собственной квартире появится только после сдачи дома в эксплуатацию, которого на момент вложения средств еще не существует.

Если вы все же решили инвестировать в строительство, необходимо получить сведения о стоимости жилья на первоначальных этапах застройки, чтобы рассчитать разницу, которую вы экономите, приобретая не готовое жилье, а вкладывая средства в его строительство. Есть и другой вариант: приобретение недвижимого имущества в лизинг. В этом случае жилье приобретается третьим лицом, а затем сдается вам на правах аренды с последующим выкупом.

Инвестиции бывают двух основных видов:

1. Средства, вкладываемые в незавершенное строительство.
2. Инвестиции, вкладываемые в здания, которые строятся за счет привлечения только заемных и инвестиционных средств.

В первом случае, прежде всего инвестор обязан убедиться, что подрядчик обеспечит в будущем выдачу документации, на основании которой можно будет оформить в государственных органах право собственности на недвижимость. Между подрядчиком и инвестором заключается договор о капиталовложении в строительство жилья. Согласно Постановлению Правительства, подрядчик обязан представить следующие документы:

• акт передачи жилого помещения лицам, вложившим инвестиции;
• акт сдачи и приема дома в эксплуатацию.

Жилые помещения в домах, построенных путем привлеченных инвестиций, будут оформляться, как частная собственность, при этом владельцы получают свидетельства на право собственности, в соответствии с Законом «О приватизации». В ситуации, когда дом сдается в эксплуатацию, а право собственности оформлено на подрядную организацию, она производит отчуждение права собственности, оформляя его на инвестора. Между сторонами согласно ГК РФ заключается договор. Вне зависимости от способов передачи права собственности на квартиру от подрядчика к лицу, вложившему средства в строительство, право собственности регистрируется только на основании следующих документов:

• договор купли-продажи недвижимого имущества;
• удостоверение на право собственности;
• акт приема дома в эксплуатацию;
• акт передачи жилого помещения инвестору.

К сожалению, в России пока не принято конкретного законодательного акта, регулирующего правовые отношения между подрядчиком и инвестором. В связи с этим встречается большое количество правонарушений не в пользу инвестора. Зачастую подрядная организация передает инвестору лишь договор о его капиталовложении в строительство, а не ту документацию, которая позволит ему оформить жилое помещение в собственность на свое имя. Договоры о вложении денежных средств могут содержать ссылку на действующее законодательство, которому никто не подчиняется.

Недвижимость за пределами городской черты также является привлекательным объектом для инвестиций. Однако прежде чем вкладывать средства в строительство коттеджного поселка, в котором будет находиться ваш коттедж, нужно изучить все тонкости строительства загородного недвижимого имущества в Российской Федерации.

Непосредственно перед началом застройки коттеджного поселка приобретается земельный участок. Желательно, чтобы он располагался вблизи инженерных сооружений и коммуникаций, что создаст возможность минимизировать впоследствии расходы на подключение построенных домов к коммуникациям. Также необходимо учитывать особенности почвы и грунта на земельном участке.

Инвестиции в загородную недвижимость имеют достаточно высокие риски, в связи с тем, что осуществляются на начальном этапе строительного процесса. При вложениях в жилищное строительство в итоге инвестор получает квартиру, а приобретая недостроенную загородную недвижимость, он получает лишь концепцию, основные параметры которой отражены в инвестиционном договоре и его приложениях. В частности, в них указываются сроки строительства, различные характеристики будущего объекта, условия последующей передачи имущества.

Сложность инвестирования средств в коттеджные поселки состоит и в том, что инвестор не имеет возможности контролировать этапы строительства коттеджа, а недобросовестные застройщики могут поступать не так, как положено, а как им заблагорассудится. К примеру, экономят на различных строительных материалах, устанавливают самые дешевые стеклопакеты плохого качества. Поэтому в договоре и приложениях необходимо оговаривать даже самые мелкие детали, все тонкости процесса строительства загородного недвижимого имущества.

В договоре должны быть предусмотрены и сроки ликвидации брака при строительстве недвижимости, обнаруженного после подписания договора. Также, перед тем, как вкладывать инвестиции в загородную недвижимость, следует выяснить, в порядке ли документация на участок земли, на котором планируется строительство. Он должен быть зарегистрирован на имя застройщика в Федеральной регистрационной службе. Только тогда застройщик вправе возводить на участке объект загородной недвижимости. По окончании строительного процесса покупатель получает на руки документацию о праве собственности не только на коттедж, но и на участок, на котором он возведен.

Любое вложение денег имеет определенные риски. То же самое и при инвестициях в строительство. Они зависят от многих факторов. Во-первых, от экономического положения в стране, а также от надежности подрядной организации, выполняющей строительство. Но риски относительно вложений в капитальное строительство, загородную недвижимость и другие объекты недвижимого имущества намного меньше, чем, например, инвестиции в акции и облигации.

Инвестиции в недвижимость имеют следующие недостатки:

• При вложениях в недвижимость до ее реализации потребуются определенные траты для поддержания в хорошем состоянии: коммунальные расходы, налоговые сборы. Если вы планируете сдавать жилье в аренду, потребуется и косметический ремонт.
• Имеется риск, что правительство увеличит размер налогов на недвижимость, в которой вы не проживаете, а местные власти вполне могут поднять суммы коммунальных платежей. В таком случае содержать недвижимое имущество будет невыгодно.
• В период кризисов стоимость недвижимого имущества резко падает относительно стоимости товаров и услуг общего потребления.
• Если вы являетесь физическим лицом и хотите продать имеющуюся в вашей собственности менее трех лет недвижимость, то вы должны будете оплатить подоходный налог.
• Нельзя не учитывать возможность влияния неожиданно возникших местных факторов рядом с принадлежащим вам объектом недвижимости. Строительство вредного производства, например, стекольного или шинного завода вблизи вашего участка существенно понизит его стоимость, тогда как развивающаяся неподалеку инфраструктура (к примеру, строительство торгово-развлекательного центра) увеличит спрос на ваше жилье.

В силу всех этих обстоятельств инвестиции в недвижимость стоит осуществлять лишь при полной уверенности в том, что они станут долгосрочными. Рационально вкладывать в недвижимость и в том случае, если вы даже в моменты кризисов планируете иметь от нее доход.

МЕТОДЫ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭКСПЕРТИЗЫ ИНВЕСТИЦИОННО-СТРОИТЕЛЬНЫХ ПРОЕКТОВ

Таким образом, инвестирование финансов – непростой вопрос для многих предпринимателей. С одной стороны, свободные средства должны приносить доход, а с другой – неверное решение может привести к утрате даже вложенных денег. Но при разумном подходе к капиталовложению и предварительном изучении правовой базы и сопутствующей документации, анализе возможных рисков, конкретной ситуации на рынке недвижимости и других местных факторов инвестор сможет принять рациональное для себя решение. Только тогда экономическая оценка инвестиций в строительстве в будущем будет положительна, или рентабельна. Проще говоря, вкладывать деньги в строительство недвижимости нужно, но «с умом». А «кто не рискует, тот не пьет шампанского».

денежные средства, банковские депозитные вклады, банковские кредиты и ссуды, ценные бумаги (облигации, акции, векселя и т.д.), движимое и недвижимое имущество (здания, различные сооружения, машины, механизмы и оборудование, а также другие материальные ценности), права пользования землей и другими природными ресурсами, интеллектуальные ценности (запатентованные изобретения, закрепленные авторскими правами открытия, ноу-хау).

Определяется соотношением результата от вложений (Р) и инвестиционных затрат (3). Результат (Р) применительно к интересам инвестора может представлять прирост национального дохода, экономию общественного труда, снижение текущих расходов по производству продукции или оказанию услуг, рост дохода или прибыли предприятия, снижение энергоемкости и ресурсоемкости продукции, умень­шение уровня загрязнения окружающей природной среды и другие показатели. Затраты (3) включают в себя размеры инвестиций, необходимых для осуществления проекта.

1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – разница между будущим доходом от реализации проекта, в который вкладываются инвестиции, и инвестиционными вложениями за расчетный период времени, приведенными к одному году, и определяется по формуле: где Т – продолжительность расчетного периода, лет; t – порядковый номер года; –предполагаемые годовые денежные поступления от реализации проекта в течение Т лет; –величина ежегодных инвестиций в денежном выражении; – коэффициент дисконтирования, где Е – норма дисконта, %. Если инвестиции единовременные (К), то ЧДД рассчитывается следующим образом: Если ЧДД > 0, проект является эффективным.Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект. Если проект будет осуществлен при отрицательном ЧДД, инвестор понесет убытки.

Инвестиционный проект – суть, виды, этапы и сроки окупаемости

• Бизнес-план как основа информационной базы для осуществления бизнес-анализа эффективности инвестиционного проекта строительства малоэтажного жилья
• Методология ревизии материальных запасов в бюджетном учреждении здравоохранения
• Беспилотные летательные аппараты-прорыв в современных перевозках
• Пути эффективного использования сырьевых ресурсов
• Методика учета материалов в автономных учреждениях в Российской Федерации