Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Сделки репо по недвижимости». Также Вы можете бесплатно проконсультироваться у юристов онлайн прямо на сайте.
Сделки РЕПО бывают двух основных типов:
- Сделка прямого РЕПО заключается в виде продажи с обязательством последующего выкупа;
- Сделка обратного РЕПО заключается в виде покупки с обязательством последующей обратной продажи.
В зависимости от того с позиции какой из сторон сделки смотреть на неё, любая сделка РЕПО одновременно является и прямой и обратной.
Помимо этого выделяют следующие их варианты:
- Сделки, проводимые внутри дня. Это когда и прямая и обратная сделка РЕПО проводятся в течение одного дня;
- Сделки Овернайт (от англ. Overnight – через ночь). Это когда вторая часть операции (обратная сделка РЕПО) совершается на следующий день после первой (прямой сделки). Эти сделки проводятся на спотовом рынке и носят названия today и tomorrow соответственно;
- Действующие операции имеют место быть, когда по сделке исполнена только первая её часть (прямая сделка РЕПО);
- Открытыми операциями называют сделки РЕПО без установленных сроков завершения;
- Биржевые сделки РЕПО, это такие, в которых все взаимоотношения между сторонами строго регламентированы правилами биржи (которая выступает определённым гарантом соблюдения всех условий по ним);
- Соответственно, внебиржевыми называют такие сделки, которые проводятся между двумя контрагентами, минуя биржу, на основании прямого договора между ними;
- Трёхсторонними сделками РЕПО называют такие, в которых обеспечением условий сделки занимается третья сторона;
- Сделки РЕПО с ЦБ РФ, в которых одной из сторон выступает Центробанк;
- Междилерские сделки это такие, в которых обеими сторонами выступают дилеры.
Что такое сделки РЕПО простыми словами
Давайте рассмотрим вышесказанное на простом примере взаимоотношений двух человек. Допустим, одному человеку понадобился миллион рублей для создания своего бизнеса, сроком на один год. При этом у него есть недвижимость, с которой он может безболезненно расстаться на год (например, в виде дачи стоимостью в полтора миллиона рублей).
Другой человек располагает свободными деньгами и не против ссудить их за небольшой процент, скажем за 10% годовых. Но при этом он не хочет никакого риска и в обмен на деньги хочет получить определённое материальное обеспечение.
Возвращаясь к предыдущему примеру, хотя мы и говорили о практически полном отсутствии риска, он всё же имел место быть. Например, если гипотетически предположить, что цены на недвижимость такого типа (на дачи) за год упали в два раза. Тогда в случае неисполнения продавцом своих обязательств (он не сможет или не захочет выкупить дачу обратно), покупатель останется с недвижимостью стоимостью 750000 рублей. Его убыток в данном случае составит 1000000-750000=250000 рублей.
Как уже говорилось выше, большинство сделок РЕПО проводятся с ценными бумагами. То есть, первая сторона продаёт (с обязательством последующего выкупа), а вторая сторона покупает (с обязательством последующей продажи) ценные бумаги. Это могут быть акции, облигации, депозитарные расписки и прочее. В данном случае у второй стороны сделки есть риск того, что покупаемые ценные бумаги сильно упадут в цене, и если при этом первая сторона не исполнит своих обязательств, то вторая сторона останется с убытком равным сумме сделки минус нынешняя цена ценных бумаг.
По способам исполнения сделки РЕПО бывают:
- прямые, предполагающие необходимость обратного выкупа;
- обратные, обязующие совершить обратную продажу залоговых ценных бумаг в будущем.
Еще выделяют такие виды:
- однодневные сделки (весь цикл операции происходит в течение суток);
- «овернайт» (две части полного цикла сделки разделены между собой одной ночью);
- действующие (когда сделка не закрыта и совершена только первая часть);
- открытые (сроки, когда сделка должна быть закончена, не определены);
- биржевые (сделка заключается с участием биржи, выступающей в роли арбитража и гаранта соблюдения сторонами всех обязательств);
- внебиржевые (сделки заключаются за пределами биржи);
- трехсторонние (исполнение всех пунктов договора контролируется третьей стороной);
- сделки с ЦБ РФ;
- междилерские сделки;
- истинные (оформление сделки возможно только при подписании генерального соглашения).
Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» оговаривает обязательные пункты договора, которые необходимо учитывать при заключении сделок РЕПО:
- Договор описывает активы, которые передаются, их вид, категорию, количество, а также разрешение эмитента на сделку.
- Фиксируется цена.
- Определяется период выплаты. Разрешено установить, что вторая часть сделки может быть выполнена в момент востребования.
- Обязательно устанавливается период выполнения условий передачи ценных бумаг, в том числе и по требованию.
Вот основные отличительные черты:
- Договор РЕПО – это сразу две сделки.
- По экономическим характеристикам РЕПО похож на залог, но при обычной залоговой сделке, если требования по договору не выполняются, то ценные бумаги могут быть проданы залогодержателем с аукциона. А покупатель по сделке РЕПО уже становится собственником ценных бумаг на выгодных условиях и может просто продать их третьему лицу.
- В рамках биржевой торговли сделки РЕПО могут использоваться для открытия коротких позиций.
Чтобы понять принцип, как участники финансового рынка зарабатывают на таких сделках, предлагаем рассмотреть простой пример.
Предприятие имеет 10 000 акций, каждая из которых оценивается в 10 руб. В определенный момент ему нужны деньги, и находится покупатель, который предлагает цену по 7 руб. за штуку. Компания, продающая акции, готова реализовать бумаги по такой цене и выручает за них 70 000 руб.
Сделка РЕПО оформляется контрактом, в котором покупатель обязуется продать акции обратно через 6 месяцев, прибавив к цене свой процент – 10 % годовых (то есть 5 % за срок по договору). При выполнении предписанных обязательств продавец спустя полгода покупает собственные активы уже за 7 руб. 35 коп. за штуку (73 500 руб. всего).
Профит для покупателя очевиден – 3 500 руб. за 6 месяцев.
Риски заключаются в том, что один субъект отношений может пострадать в момент, когда второй нарушает условия договора. Нарушения могут происходить исходя из рыночной ситуации. К примеру, если акции дорожают, то покупатель может выгодно их продать и сам, не возвращая бумаги обратно продавцу по установленной контрактом цене. А если акции дешевеют, то для самого заемщика не является достаточно выгодной перспектива обратного выкупа собственных акций.
Каждый из вариантов обозначен определенными рисками, но в случае если ценные бумаги выкуплены не будут, они останутся принадлежать покупателю, который может распоряжаться ими на свое усмотрение. В случае если акция не представляется обратно на выплату, продавец остается с вырученными за них в первой части сделки деньгами.
РЕПО: передача титула или залог?
Рассмотренный пример и деление на виды, сделанное на его основе – только базовая, простейшая часть классификации РЕПО. Гораздо более сложными являются варианты таких сделок в рамках фондовых бирж.
Как не сложно догадаться объектом соглашений в этом случае являются ценные бумаги во всем их проявлении, что порождает некоторые юридические коллизии, к которым мы вернемся несколько позже.
Казалось бы, о каких рисках можно говорить, если заем выдается под залог, по сути, имущественного права? Однако и тут все не так просто. В случае, например, с недвижимостью – цена объекта может измениться за срок сделки в отрицательную сторону.
Но если изменение стоимости недвижимости еще не такой частый момент, то в случае с ценными бумагами – скачки в цене дело не то что ежедневное, а даже ежечасное. И вполне может случиться такой момент, когда «заемщик», просчитав последствия, может отказаться от выкупа своих акций или облигаций, потому что их выкуп будет нерентабелен. В таком случае кредитор не только не получает своих процентов, но и терпит убытки.
Сделки РЕПО — это сделки по продаже (непроизводных) ценных бумаг с обязательством их обратного выкупа.
По своей сути РЕПО является двусторонней сделкой. При этом одна сторона продает ценные бумаги другой стороне с одновременным обязательством их выкупить. А другая сторона покупает ценные бумаги с одновременным обязательством их обратной продажи продавцу по первой части РЕПО. Таким образом, данная сделка состоит из двух частей:
- продажа ценных бумаг (первая часть РЕПО);
- выкуп ценных бумаг (вторая часть РЕПО).
Обе сделки заключаются одновременно, но происходят в разное время. С точки зрения экономической сущности РЕПО является одним из способов оформления операций займа денежных средств или ценных бумаг. Хотя на самом деле заключаются сделки купли-продажи.
Для каждого из участников сделка РЕПО для удобства может быть:
- сделкой прямого РЕПО;
- сделкой обратного РЕПО;
Прежде чем отразить в учете сделку РЕПО, необходимо определить экономический смысл операции:
- заем денежных средств или
- заем ценных бумаг.
Разница в том, что в случае выдачи займа деньгами цена второй части выше, чем первой; а если заем выдается ценными бумагами, то, наоборот, цена второй части ниже, чем первой.
Разделение сделок РЕПО на заем денежных средств и заем ценных бумаг необходимо для отражения в учете финансового результата. Если известно, что по сделке РЕПО ожидается прибыль, вероятность ее получения очень высока (высока вероятность проведения второй части сделки РЕПО) и ее можно надежно оценить, то ее необходимо начать признавать со дня срока РЕПО. Если известно, что по сделке РЕПО ожидается убыток, то он должен быть признан в учете немедленно.
|
Заем денежных средств |
Заем ценных бумаг |
|
|
Первоначальный продавец |
Убыток по сделке РЕПО |
Прибыль по сделке РЕПО |
|
Первоначальный покупатель |
Прибыль по сделке РЕПО |
Убыток по сделке РЕПО |
Первая часть сделки РЕПО
Первоначальный продавец, как правило, учитывает ценные бумаги, участвующие в сделке РЕПО как «финансовые активы, предназначенные для торговли». Финансовые активы, предназначенные для торговли, оцениваются по справедливой стоимости.
Передавая ценные бумаги по сделке РЕПО, Первоначальный продавец обязан оценить степень, в которой за ним сохраняются риски и выгоды, связанные с владением этими ценными бумагами. В этом случае:
а) если Первоначальный продавец передает значительную часть всех рисков и выгод, связанных с владением ценными бумагами, переданными по сделке РЕПО, то он обязан прекратить признание этих ценных бумаг и отдельно признать в качестве активов или обязательств любые права и обязательства, возникшие или сохраненные при передаче (например, кредиторская задолженность по оплате за переданные ценные бумаги);
б) если Первоначальный продавец сохраняет за собой значительную часть всех рисков и выгод, связанных с владением ценными бумагами, переданными по сделке РЕПО, то он обязан и дальше признавать эти ценные бумаги;
в) если Первоначальный продавец не передает и не сохраняет за собой значительную часть всех рисков и выгод, связанных с владением ценными бумагами, переданными по сделке РЕПО, он обязан определить, сохранил ли он контроль над этими ценными бумагами. В этом случае:
- если Первоначальный продавец не сохранил за собой такой контроль, то он обязан прекратить признание переданных ценных бумаг по сделке РЕПО и признать отдельно в качестве активов или обязательств любые права и обязательства, возникшие или сохраненные при передаче;
- если же Первоначальный продавец сохраняет за собой контроль, то он обязан и дальше признавать переданные ценные бумаги по сделке РЕПО в той степени, в которой она продолжает в них участвовать.
Примеры рисков, выгод и контроля приведены в таблице «Факторы, влияющие на признание ценных бумаг, участвующих в сделках РЕПО».
|
Факторы |
Описание |
|
Риски |
Кредитный риск Риск того, что неисполнение обязательства по ценным бумагам (участвующим в сделках РЕПО) Первоначальным покупателем приведет к возникновению финансового убытка у Первоначального продавца. Валютный риск Риск того, что справедливая стоимость будущих потоков денежных средств, связанных с ценными бумагами (участвующими в сделках РЕПО), будет меняться из-за изменений валютно-обменных курсов, отразится на Первоначальном продавце. Процентный риск Риск того, что справедливая стоимость будущих потоков денежных средств, связанных с ценными бумагами (участвующими в сделках РЕПО), будет меняться из-за изменений рыночных ставок процента, отразится на Первоначальном продавце. Риск ликвидности Риск того, что Первоначальный покупатель столкнется с трудностями при выполнении обязанностей (выполнении второй части сделки РЕПО), которые отразятся на Первоначальном продавце. Рыночный риск Риск того, что справедливая стоимость будущих потоков денежных средств, связанных с ценными бумагами (участвующими в сделках РЕПО), будет меняться из-за изменений рыночных цен, отразится на Первоначальном продавце (например, увеличение компенсационного платежа). И др. |
|
Выгоды |
Дивиденды (и другие премии) по ценным бумагам (участвующим в сделках РЕПО) принадлежат Первоначальном продавцу. Увеличение справедливой стоимости по ценным бумагам (участвующим в сделках РЕПО) отразится как доход у Первоначального продавца. И др. |
|
Контроль |
Сохранил ли Первоначальный продавец контроль над переданным финансовым инструментом, зависит от того, может ли Первоначальный покупатель продать его или нет. Если Первоначальный покупатель может продать такой финансовый инструмент в полном объеме не связанной с ним третьей стороне, причем может сделать это в одностороннем порядке, не налагая дополнительных ограничений на процесс обратной передачи, это означает, что Первоначальный продавец контроль над переданным финансовым инструментом не сохранил. Во всех других случаях считается, что контроль над активом Первоначальным продавцом сохранен |
Сделки РЕПО. Операции РЕПО И Обратного РЕПО.
Если какая-либо из сторон по сделке РЕПО ожидает убыток, то этот убыток должен быть немедленно признан в учете в той сумме, в которой ожидается убыток.
Если какая-либо из сторон по сделке РЕПО ожидает прибыль и при этом у этой стороны:
- есть высокая вероятность осуществления всех операций по сделке РЕПО (исполнение второй части сделки РЕПО);
- есть высокая вероятность получения этой ожидаемой прибыли;
- ожидаемую прибыль можно надежно оценить, то эта сторона может начать признавать ожидаемую прибыль у себя в учете, принимая во внимание возможные риски.
Первоначальный продавец не прекращает признавать свой переданный финансовый актив, в случае если у него после передачи остались риски и выгоды от владения переданным активом. При первоначальном признании финансового актива Первоначальный продавец обязан оценивать его по справедливой стоимости плюс затраты по сделке, прямо связанные с приобретением или выпуском финансового актива.
Справедливая стоимость – та сумма, на которую можно обменять актив или урегулировать обязательство при совершении сделки между хорошо осведомленными, желающими совершить такую сделку и независимыми друг от друга сторонами.
Первоначальный покупатель отражает в своей отчетности по сделке РЕПО долг, равный цене покупки ценных бумаг по первой части сделки РЕПО с учетом ставки РЕПО.
Накопленный купонный доход (далее — НКД) по полученным ценным бумагам Первоначальным покупателем отражается как прибыль/убыток в зависимости от условий Соглашения по сделке РЕПО. Если в Соглашении по сделке РЕПО указано, что:
- право на получение НКД имеет Первоначальный покупатель, то он в своем учете признает часть прибыли в сумме НКД по сделке РЕПО;
- право на получение НКД имеет Первоначальный продавец, то он начисляет обязательство перед Первоначальным продавцом в сумме НКД.
Процентный доход/расход от размещения/привлечения денежных средств рассчитывается как сумма процентов, начисленных на сумму основного долга на протяжении всего срока действия соответствующей сделки РЕПО по заявленной в условиях этой сделки ставке (ставке РЕПО). Начисленные проценты рассчитываются с помощью метода эффективной ставки и отражаются в бухгалтерском учете:
- по всем действующим на конец месяца сделкам РЕПО — каждый последний рабочий день отчетного месяца (начисление начинается со следующего дня после осуществления первой части сделки РЕПО);
- по сделкам РЕПО, по которым в отчетном периоде происходит исполнение второй части, — в день осуществления обратного выкупа/обратной продажи ценных бумаг (включительно).
Если риски и выгоды от владения переданными/полученными ценными бумагами c обязательством их обратной покупки/продажи остались у Первоначального продавца, то такие сделки относятся к сделкам РЕПО и учет по ним ведется согласно настоящему разделу. Если риски и выгоды перешли к Первоначальному покупателю, то такие сделки являются сделками купли-продажи.
Сделки РЕПО: что это, и как работает
Операции репо Банка России проводятся только с российскими кредитными организациями. Требования к кредитным организациям, которым предоставляется доступ к операциям репо, установлены Указанием Банка России от 13.12.2012 №
Банк России устанавливает следующие условия заключения сделок репо: дату заключения сделок, срок репо, даты продажи и последующей покупки ценных бумаг, процентную ставку.
Операции репо Банка России проводятся на организованных торгах на Московской Бирже и Санкт-Петербургской валютной бирже, а также не на организованных торгах с использованием информационной системы Bloomberg.
Банк России для управления рисками по операциям репо использует дисконты, устанавливаемые индивидуально для каждой принимаемой ценной бумаги. При установлении дисконтов по ценной бумаге учитывается ее кредитное качество, уровень ликвидности, а также иные особенности ценной бумаги. Банк России устанавливает начальный, верхний предельный и нижний предельный дисконты, а также ежедневно рассчитывает текущие дисконты по операциям репо на сроки свыше 1 дня.
Начальный дисконт применяется для расчета общей стоимости ценных бумаг, которые кредитная организация должна передать Банку России по первой части сделки репо за предоставленные ей денежные средства. Ценная бумага не принимается по операциям репо, если начальный дисконт по ней установлен равным 100%.
В течение всего срока репо Банк России ежедневно осуществляет переоценку переданных ценных бумаг и рассчитывает текущий дисконт. Устанавливаемые верхний предельный и нижний предельный дисконты определяют приемлемое соотношение между стоимостью переданных ценных бумаг и объемом денежных средств по репо. То есть при нахождении рассчитанного текущего дисконта в интервале между верхним предельным и нижним предельным дисконтом не требуется дополнительного внесения или, наоборот, возврата ценных бумаг (возврата или дополнительного внесения денежных средств), ни у кого не возникает обязательств по внесению компенсационных взносов.
По сделкам репо, заключенным на организованных торгах, при превышении текущим дисконтом верхнего предельного дисконта у Банка России возникает обязательство по внесению компенсационного взноса ценными бумагами, а если текущий дисконт становится меньше нижнего предельного дисконта, у контрагента Банка России возникает обязательство по внесению компенсационного взноса в денежной форме.
По сделкам репо, заключенным не на организованных торгах с использованием информационной системы Bloomberg с расчетами, клирингом и управлением обеспечением в НКО ЗАО НРД, все компенсационные взносы уплачиваются в первую очередь ценными бумагами, а денежные средства используются для уплаты компенсационных взносов только при отсутствии достаточного количества ценных бумаг, доступных для урегулирования обязательств.
Кроме того, операции репо, проводимые не на организованных торгах с использованием информационной системы Bloomberg и расчетами, клирингом и управлением обеспечением в НКО ЗАО НРД, имеют следующие особенности: переоценка ценных бумаг осуществляется не по каждой сделке в отдельности, а по всему пулу сделок каждого контрагента Банка России, при этом используются значения начальных дисконтов, установленные Банком России на утро текущего дня.
Основная цель операции РЕПО — получение быстрой финансовой или материальной поддержки для юридического лица.
При этом оформление операции подтверждается только одним документом.
Не нужно доказывать свою платежеспособность, предоставлять справку о наличии официальной работы и так далее, что экономит массу времени.
Главное преимущество сделок РЕПО по сравнению с теми же банковскими кредитами — это низкая процентная ставка, а также фиксированный срок действия контракта, который регулируется только участниками операции.
По желанию, можно установить фиксированную дату продажи, хоть 24 часа после заключения первого этапа договора.
Что касается основ налогообложения, то сторона, которая по итогам контракта получает ценные бумаги, регистрирует их в привычной для бухгалтерского учета форме, совместно с другой инвестиционной деятельностью, связанной с операциями по фьючерсам.
Почему нефть дорожает, а рубль — нет?
На денежном рынке Московской биржи заключаются договора РЕПО:
- с центральным контрагентом;
- междилерские;
- прямые с Банком РФ;
- на облигации;
- на акции;
- на клиринговые сертификаты участия (КСУ).
Самый популярный РЕПО на Мосбирже – overnigh, т.е. на 1 сутки.
Некоторые инвесторы специализируются на построении пирамид РЕПО. Принцип прост: на стартовый капитал приобретается пакет ценных бумаг, он продается по договору РЕПО, а на вырученные средства покупается новый пакет ценных бумаг и т.д.
Преимущество очевидно – при наличии стартового капитала на один пакет акций приобретается несколько. Основная задача инвестора – тщательно просчитать рентабельность: плюс по доходности акций или облигаций должен перекрывать потери по РЕПО. Например, если доход по ценным бумагам равен 7%, а ставка по РЕПО за тот же период времени – 6%, инвестор получит прибыль в размере 1%. Мало? Так это же прибыль при отсутствии дополнительных финансовых затрат со своей стороны!
Безадресная заявка РЕПО выражает согласие заключить сделку РЕПО на указанных в заявке условиях, направленное всем участникам торгов.
Адресная заявка РЕПО выражает намерение заключить сделку РЕПО с определенным партнером на указанных в заявке условиях.
Заключение сделки РЕПО происходит на основе двух встречных адресных заявок с совпадающими условиями.
- В отличие от РПС в режиме торгов РЕПО при получении участником торгов встречной адресной заявки с совпадающими условиями к своей безадресной, последняя в торговой системе автоматически не снимается.
Заключение сделки осуществляется вводом встречной адресной заявки на условиях, аналогичных адресной заявке контрагента. Расчеты по сделке осуществляются торговой системой биржи непосредственно при исполнении сделки. Информация обо всех совершенных на рынке сделках без указания их контрагентов помещается в Таблицу обезличенных сделок.
Используемые таблицы те же.
Портфель акций со стабильным доходом: часть I
Система QUIK поддерживает возможность совершения сделок в режиме модифицированного РЕПО (далее – РЕПО-М). Режим модифицированного РЕПО запущен на Московской Бирже и имеет ряд особенностей по сравнению с традиционным РЕПО.
Основные возможности РЕПО-М:
- Использование дисконта к рыночной цене предыдущего торгового дня при заключении сделок РЕПО (изменение механизма заключения сделки РЕПО);
- Использование компенсационных взносов (как опциональная возможность) в качестве стандартного биржевого механизма контроля рыночных рисков и снижения рисков неисполнения обязательств;
- Заключение сделок без контроля обеспечения по первой части РЕПО (код расчетов S0), а так же сделок с исполнением обязательств по первой части РЕПО в отложенный срок – 1-ый или 2-ой день после даты заключения сделки (коды расчетов S1, S2);
- Заключение сделок РЕПО с возможностью исполнения обязательств по ее второй части на срок до 180 календарных дней.
Система QUIK поддерживает возможность совершения сделок РЕПО с государственными ценными бумагами на Московской Бирже (далее – РЕПО ГЦБ). Заключение сделок РЕПО ГЦБ имеет ряд отличительных особенностей:
- Условием сделки может являться блокировка обеспечения. В этом случае облигации, принимаемые в обеспечение сделки, блокируются на специальном разделе счета депо покупателя до исполнения второй части сделки РЕПО.
- В заявке РЕПО ГЦБ и подтверждении (сделке для исполнения) может не указываться один из трех параметров:
- «Сумма РЕПО»,
- «Количество» облигаций, являющихся обеспечением,
- «Начальное значение дисконта».
В этом случае не указанный параметр сделки РЕПО автоматически рассчитывается торговой системой на основе параметров, указанных в заявке.
Если в заявке указываются все три названных параметра сделки РЕПО, то торговая система проверяет введенные значения на взаимное соответствие, и, по необходимости, автоматически корректирует Начальное значение дисконта.
- В качестве дополнительных параметров в заявке введены значения нижнего и верхнего предельного значения дисконта.
Текущее значение дисконта вычисляется торговой системой на основании рыночной цены облигаций по итогам торгов предыдущего дня. При превышении дисконтом величины верхнего дисконта у покупателя возникает обязательство по внесению компенсационного взноса облигациями. Если дисконт становится меньше нижнего дисконта, у продавца возникает обязательство по внесению компенсационного взноса в денежной форме.
- Компенсационный взнос представляет собой отдельную сделку для исполнения, которую необходимо подтвердить в порядке, установленном для данных сделок.
Взнос в денежной форме уменьшает «Сумму РЕПО» на величину взноса. Взнос облигациями уменьшает «Количество» облигаций, принятых в обеспечение. Значения параметров после уплаты взноса отображаются в специальных полях Таблицы сделок для исполнения.
Ограничения на средства, принимаемые в обеспечение:
- Не допускается включение в обеспечение по сделке РЕПО облигаций разных выпусков.
- В обеспечение не могут входить облигации с погашением до даты исполнения второй части сделки РЕПО включительно.
- Купонные облигации могут приниматься в обеспечение сделки РЕПО. В этом случае стоимость облигаций рассчитывается как сумма рыночной цены и накопленного купонного дохода.
Система QUIK поддерживает возможность совершения сделок РЕПО с Центральным Контрагентом на Московской Бирже (далее – РЕПО с ЦК).
РЕПО с ЦК — это вид биржевого РЕПО, при котором контрагентом участника является Центральный Контрагент (ЗАО АКБ «Национальный Клиринговый Центр»). Центральный Контрагент (ЦК) исполняет обязательства перед участниками, независимо от исполнения обязательств перед ЦК. То есть, если два участника заключили между собой сделку РЕПО с ЦК, и один из них не выполнил обязательства перед ЦК, то ЦК перед вторым участником исполнит обязательства в полном объеме в любом случае.
См. также:
- Адресные заявки
- Безадресные заявки
- Расчетные заявки-отчеты на исполнение вторых частей сделок РЕПО
- Заявки исполнения без подтверждения
Банк России рекомендует для отражения в бухгалтерском учете операций, совершаемых по договорам, отвечающим требованиям, предъявляемым к договорам репо статьей 51.3 Федерального закона от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», использовать Методические рекомендации «О бухгалтерском учете договоров репо» (прилагаются).
Территориальным учреждениям Банка России довести настоящее письмо до сведения кредитных организаций.
Настоящее письмо подлежит опубликованию в «Вестнике Банка России» и применяется с 1 января 2015 года.
С указанной даты отменяется письмо Банка России от 7 сентября 2007 года № 141-Т «Об отражении в бухгалтерском учете операций купли-продажи ценных бумаг с обязательством их последующей продажи-выкупа».
Приложение: на 22 листах.
| Э.С. Набиуллина |
Приложение к письму Банка России
от 22 декабря 2014 г. № 215-Т
«О Методических рекомендациях
«О бухгалтерском учете договоров репо»
Как заработать на технологиях на МосБирже
2.1. Исполнение первой части договора репо отражается в бухгалтерском учете следующим образом.
2.1.1. Передача ценных бумаг:
дебет балансового счета по учету ценных бумаг, переданных без прекращения признания
кредит балансового счета по учету вложений в ценные бумаги соответствующей категории, с которого осуществляется передача ценных бумаг.
2.1.2. Получение денежных средств от первоначального покупателя по первой части договора репо:
дебет балансового счета по учету расчетов или балансового счета по учету денежных средств кредит соответствующего балансового счета по учету прочих привлеченных средств.
2.2. Исполнение второй части договора репо отражается в бухгалтерском учете следующим образом.
2.2.1. Перевод денежных средств первоначальному покупателю:
в случае если у первоначального продавца возникают расходы по привлечению денежных средств по договору репо, обязательство по возврату денежных средств по договору репо составляет сумму привлеченных денежных средств, учтенных на балансовых счетах по учету прочих привлеченных средств, и начисленных процентов:
дебет соответствующего балансового счета по учету прочих привлеченных средств (на сумму привлеченных денежных средств)
дебет балансового счета № 47426 «Обязательства по уплате процентов» или балансового счета № 47411 «Начисленные проценты по банковским счетам и привлеченным средствам физических лиц» (на сумму начисленных процентов)
Кредит балансового счета по учету расчетов или балансового счета по учету денежных средств (на сумму обязательства по возврату денежных средств);
в случае если у первоначального продавца возникают доходы от предоставления ценных бумаг по договору репо, обязательство по возврату денежных средств по договору репо меньше суммы привлеченных денежных средств, учтенных на балансовых счетах по учету прочих привлеченных средств, на сумму начисленных процентов:
дебет соответствующего балансового счета по учету прочих привлеченных средств (на сумму привлеченных денежных средств)
кредит балансового счета № 47427 «Требования по получению процентов» (на сумму начисленных процентов)
кредит балансового счета по учету расчетов или балансового счета по учету денежных средств (на сумму обязательства по возврату денежных средств).
2.2.2. Получение ценных бумаг:
дебет балансового счета по учету вложений в ценные бумаги соответствующей категории, с которого была осуществлена передача ценных бумаг
кредит балансового счета по учету ценных бумаг, переданных без прекращения признания.
2.3. Компенсационные взносы отражаются в бухгалтерском учете у первоначального продавца следующим образом.
2.3.1. Перевод денежных средств (в размере компенсационного взноса):
дебет соответствующего балансового счета по учету прочих привлеченных средств
кредит балансового счета по учету расчетов или балансового счета по учету денежных средств.
2.3.2. Получение ценных бумаг (в размере компенсационного взноса):
дебет балансового счета по учету вложений в ценные бумаги соответствующей категории, с которого была осуществлена передача ценных бумаг
кредит балансового счета по учету ценных бумаг, переданных без прекращения признания.
2.3.3. Получение денежных средств (в размере компенсационного взноса):
дебет балансового счета по учету расчетов или балансового счета по учету денежных средств
кредит соответствующего балансового счета по учету прочих привлеченных средств.
2.3.4. Передача ценных бумаг (в размере компенсационного взноса):
дебет балансового счета по учету ценных бумаг, переданных без прекращения признания
кредит балансового счета по учету вложений в ценные бумаги соответствующей категории, с которого осуществляется передача ценных бумаг.
2.4. В зависимости от согласованных с контрагентом условий исполнение им обязательств по выплатам эмитента по ценным бумагам, причитающимся первоначальному продавцу, отражается в бухгалтерском учете следующим образом.
2.4.1. При получении выплат по долговым ценным бумагам (в том числе в виде частичного погашения номинала) денежными средствами:
дебет балансового счета по учету расчетов или балансового счета по учету денежных средств
кредит балансовых счетов по учету ценных бумаг, переданных без прекращения признания.
2.4.2. При получении выплат по долевым ценным бумагам денежными средствами:
дебет балансового счета по учету расчетов или балансового счета по учету денежных средств
кредит балансового счета № 60347 «Расчеты по начисленным доходам по акциям, долям, паям».
2.4.3. При направлении денежных средств (выплат эмитента по ценным бумагам) на уменьшение обязательства по возврату денежных средств:
дебет соответствующего балансового счета по учету прочих привлеченных средств
кредит балансовых счетов по учету ценных бумаг, переданных без прекращения признания.
2.4.4. При предоставлении денежных средств (выплат эмитента по ценным бумагам) контрагенту на условиях срочности, возвратности и платности:
дебет соответствующего балансового счета по учету прочих размещенных средств
кредит балансовых счетов по учету ценных бумаг, переданных без прекращения признания.
3.1. Исполнение первой части договора репо отражается в бухгалтерском учете следующим образом.
3.1.1. Получение ценных бумаг:
дебет счета № 99998 «Счет для корреспонденции с пассивными счетами при двойной записи»
кредит внебалансового счета № 91314 «Ценные бумаги, полученные по операциям, совершаемым на возвратной основе».
Стоимость ценных бумаг, полученных по договору репо 1, отраженная на внебалансовом счете № 91314 «Ценные бумаги, полученные по операциям, совершаемым на возвратной основе», учитывается на нем до исполнения обязательств по второй части договора репо 1 (кроме случая, описанного в подпункте 3.2.2 пункта 3.2 настоящей главы).
3.1.2. Перевод денежных средств первоначальному продавцу по первой части договора репо:
дебет соответствующего балансового счета по учету прочих размещенных средств
кредит балансового счета по учету расчетов или балансового счета по учету денежных средств.
3.2. При совершении первоначальным покупателем операций с ценными бумагами, полученными по договору репо 1, бухгалтерский учет таких операций осуществляется следующим образом.
3.2.1. Передача ценных бумаг (части ценных бумаг) по договору репо 2:
дебет внебалансового счета № 91419 «Ценные бумаги, переданные по операциям, совершаемым на возвратной основе» (на сумму требования по обратной поставке ценных бумаг)
кредит счета № 99999 «Счет для корреспонденции с активными счетами при двойной записи».
Получение денежных средств:
дебет балансового счета по учету расчетов или балансового счета по учету денежных средств
кредит соответствующего балансового счета по учету прочих привлеченных средств (лицевой счет «Обязательство по возврату денежных средств по договору репо 2»).
Стоимость ценных бумаг, переданных по договору репо 2, учитывается на внебалансовом счете № 91419 «Ценные бумаги, переданные по операциям, совершаемым на возвратной основе» до исполнения обязательств по второй части договора репо 2 (кроме случая, описанного в подпункте 3.5.2 пункта 3.5 настоящей главы).
3.2.2. При реализации ценных бумаг (части ценных бумаг), полученных по договору репо 1, осуществляются следующие бухгалтерские записи.
Стоимость реализованных ценных бумаг списывается с внебалансового счета № 91314 «Ценные бумаги, полученные по операциям, совершаемым на возвратной основе»:
дебет внебалансового счета № 91314 «Ценные бумаги, полученные по операциям, совершаемым на возвратной основе» (на стоимость реализованных ценных бумаг)
кредит счета № 99998 «Счет для корреспонденции с пассивными счетами при двойной записи».
Одновременно денежные средства, полученные от реализации ценных бумаг, отражаются по кредиту балансового счета № 61210 «Выбытие (реализация) ценных бумаг», а обязательство по обратной поставке ценных бумаг — по дебету балансового счета № 61210 «Выбытие (реализация) ценных бумаг»:
дебет балансового счета по учету расчетов, балансовых счетов № 47407, № 47408 «Расчеты по конверсионным операциям, производным финансовым инструментам и прочим договорам (сделкам), по которым расчеты и поставка осуществляются не ранее следующего дня после дня заключения договора (сделки)» или балансового счета по учету денежных средств
кредит балансового счета № 61210 «Выбытие (реализация) ценных бумаг»;
дебет балансового счета № 61210 «Выбытие (реализация) ценных бумаг»
кредит соответствующего балансового счета по учету прочих привлеченных средств (лицевой счет «Обязательство по обратной поставке ценных бумаг по договору репо 1»).
Обязательство по обратной поставке ценных бумаг, за исключением долевых ценных бумаг, справедливая стоимость которых не может быть надежно определена, не реже одного раза в месяц (в последний рабочий день месяца) переоценивается по справедливой стоимости с отражением результатов в корреспонденции со счетами по учету доходов или расходов (в ОФР указанные доходы или расходы отражаются по соответствующим символам операционных доходов от операций с приобретенными ценными бумагами или операционных расходов по операциям с приобретенными ценными бумагами).
3.2.3. При последующем приобретении в целях исполнения второй части договора репо 1 ценных бумаг, обязательство по обратной поставке которых отражено на балансовом счете по учету прочих привлеченных средств, одновременно осуществляются следующие бухгалтерские записи.
Приобретение ценных бумаг отражается в бухгалтерском учете в соответствии с приложением 10 к Положению Банка России № 385-П.
Восстановление на внебалансовом счете № 91314 «Ценные бумаги, полученные по операциям, совершаемым на возвратной основе» стоимости ценных бумаг, полученных по договору репо 1:
дебет счета № 99998 «Счет для корреспонденции с пассивными счетами при двойной записи»
кредит внебалансового счета № 91314 «Ценные бумаги, полученные по операциям, совершаемым на возвратной основе».
Прекращение бухгалтерского учета обязательства по обратной поставке ценных бумаг на балансовом счете по учету прочих привлеченных средств отражается как выбытие (реализация) ценных бумаг:
дебет балансового счета № 61210 «Выбытие (реализация) ценных бумаг»
кредит балансового счета по учету вложений в ценные бумаги соответствующей категории.
Списание суммы обязательства:
дебет соответствующего балансового счета по учету прочих привлеченных средств (лицевой счет «Обязательство по обратной поставке ценных бумаг по договору репо 1»)
кредит балансового счета № 61210 «Выбытие (реализация) ценных бумаг».
Приведены Методические рекомендации о бухучете договоров репо.
Средства, полученные (предоставленные) по первой части договора репо, отражаются на балансовых счетах по учету прочих привлеченных (размещенных) средств.
Аналитический учет по данным счетам ведется так, чтобы обеспечить получение информации об обязательствах и требованиях по возврату средств по каждому договору репо.
Операции, связанные с исполнением требований и обязательств по договору репо, отражаются в корреспонденции со 3 балансовыми счетами.
Счет 30602 «Расчеты кредитных организаций-доверителей (комитентов) по брокерским операциям с ценными бумагами и другими финансовыми активами» используется, если операции совершаются кредитными организациями через посредников.
Счета N 47403 и N 47404 «Расчеты с валютными и фондовыми биржами» используются, если операции совершаются на фондовых биржах или на других организованных торгах кредитными организациями в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Счет 47422 «Обязательства по прочим операциям»и N 47423 «Требования по прочим операциям» используется, если договоры репо заключаются кредитными организациями самостоятельно не на организованных торгах.
Образовавшаяся на таких счетах дебиторская (кредиторская) задолженность, связанная с исполнением требований и обязательств по договору репо, погашается в корреспонденции с банковскими (корреспондентскими, расчетными) счетами получателя (плательщика) средств или со счетами для осуществления клиринга, если договоры репо заключаются кредитными организациями-участниками клиринга.
Письмо подлежит опубликованию в «Вестнике Банка России» и применяется с 01.01.2015. С той же даты отменяется письмо ЦБ РФ об отражении в бухучете операций купли-продажи ценных бумаг с обязательством их последующей продажи-выкупа.
Сделки с обратным обязательством выкупа отличаются от банковского кредита с условием залога. При РЕПО компания передает контрагенту свои активы в собственность. В то время как при залоге ценных бумаг в банке фирма не теряет права на них. Кредитная организация всего лишь блокирует бумаги в депозитарии в залоговом разделе счета депо.
В результате первой части сделки РЕПО право собственности переходит к банку. Поэтому «продавец» в большей степени подвержен финансовым рискам. Они связаны с возможными событиями в хозяйственной жизни эмитента в течение срока действия операции РЕПО. Например, может быть закрыт реестр для очередного или внеочередного собрания акционеров. При этом владелец ценных бумаг получит право на дивиденды и возможность голосовать на собрании. Таким образом, фирма, которая отдала бумаги в залог по сделке РЕПО, может лишиться и того, и другого. Чтобы решить эту проблему, контрагенты должны предусмотреть в договоре раздел о возврате дивидендов. Вообще вопрос распределения прибыли, полученной от эмитента, вплоть до конца 2005 года был спорным. Прямой возврат дивидендов контролеры считали дарением, которое, как известно, между организациями запрещено. Если фирма трактовала законодательство по-другому, она могла столкнуться с еще более серьезными проблемами. В частности, налогообложение подобных операций становилось двойным. Так, с дивидендов приходилось платить 9 процентов. Эту сумму удерживали с источника их выплаты – эмитента. Еще 24 процента с оставшейся суммы дивидендов нужно было перечислить в бюджет, если они возвращались в компанию как прибыль по другим сделкам. Несовершенство законодательства было налицо. Но в начале 2006 года вступили в силу поправки в статью 282 Налогового кодекса. Теперь дивиденды считают собственностью изначального «продавца» ценных бумаг по сделке РЕПО. Таким образом, проблема двойного налогообложения была решена. Но при этом остался открытым вопрос о голосовании на собрании акционеров. Предлагаем разрешить его следующим образом. Новый владелец ценных бумаг может оформить доверенность представителю их первоначального владельца. Сделать это необходимо для того, чтобы последний получил право голосовать на собрании акционеров. К сожалению, не всегда удается договориться о такой операции с партнером. Поэтому на практике лучше не заключать сделок РЕПО с переходом через нежелательные даты. Также необходимо внимательно составлять договоры. Заметим, описанные сложности могут возникнуть исключительно при работе с акциями. Разумеется, кроме них существуют и другие ценные бумаги, например векселя, облигации. Эти финансовые инструменты обладают фиксированной доходностью. Суммы ожидаемых платежей по ним, как правило, известны заранее. Поэтому при работе с такими ценными бумагами планировать РЕПО проще.
Сделки с обратным обязательством выкупа можно совершать с любым имуществом. При этом необходимо, чтобы его ликвидность была достаточно высокой, а транспортировка не вызывала затруднений. Такие операции называют «товарное РЕПО». Подобные сделки совершают, например, с зерном, сахаром, металлопродукцией и т. п.
Допустим, предприятию срочно нужны средства на небольшой срок, например на несколько дней или месяцев. При этом компания не желает навсегда расставаться с определенным активом. Например, фирма предполагает, что его цена может существенно возрасти в будущем. Оптимальное решение в такой ситуации – использовать сделку РЕПО. Фирме следует продать имущество с обязательством обратного выкупа. Этим она сможет поддержать свою краткосрочную ликвидность. Причем компания получит деньги быстрее, чем если бы она решила обратиться в банк за кредитом. Такое финансирование будет и дешевле при условии, что транзакционные издержки по передаче актива у обоих участников сделки РЕПО будут невысокими. Кредитный комитет банка может долго и основательно проверять финансовое состояние заемщика. Тогда как контрагент по сделке РЕПО может предоставить средства практически сразу. Самое важное для него – ликвидное обеспечение. Свои риски кредиторы регулируют с помощью дисконтирования цены актива. Величина дисконта зависит от вероятного изменения цен в будущем, платежеспособности эмитента и от типа ценной бумаги (акция, облигация или вексель). При этом чем более продолжительный срок разделяет две части сделки РЕПО, тем выше будет величина дисконта.
Разница в цене между первой и второй частями сделки РЕПО – это плата за пользование кредитом. В процентном выражении она может оказаться ниже банковской ставки по коммерческим кредитам. То есть потенциально РЕПО способны принести организации больший экономический эффект, чем банковский заем. При обоюдном согласии контрагенты могут продлить срок между двумя частями сделки с обязательством обратного выкупа. Подобную операцию называют пролонгацией.
При сделках с обратным выкупом контрагент рискует не выполнить свое обязательство по второй части РЕПО. В этом случае актив не будет возвращен. Величину финансового риска оценивают как разницу между рыночной ценой имущества и дисконтированной стоимостью по первой части сделки. С обратным РЕПО ситуация может оказаться прямо противоположной. Иногда контрагенты отказываются вернуть деньги и принять актив, если тот упал в цене. Решить эту проблему можно, если поддерживать уровень обеспечения в заданных рамках (margin-call) или досрочно завершить сделку. Также следует тщательно отбирать контрагентов. Имеет смысл отдавать предпочтение как можно более крупным и известным участникам рынка с хорошей репутацией. Кроме того, желательно, чтобы у них был опыт совершения операций РЕПО.
Для первых шагов в инвестициях мы подобрали для вас следующие инструменты
Согласно статье 282 Налогового кодекса, к РЕПО относят исключительно операции с эмиссионными ценными бумагами на срок не более полугода. При этом работать со сделками обратного выкупа вправе лишь организации. РЕПО можно пролонгировать (продлевать), если соблюдены все существенные условия первоначальной сделки (срок, процентная ставка, количество переданных ценностей и т. д.). Во всех прочих случаях сделки с обязательством обратного выкупа рассматривают как два независимых соглашения купли-продажи. Налогообложение в этом случае будет таким же, как и при обычной реализации товаров, работ или услуг. Тем не менее даже в таких жестких рамках сделкам РЕПО «по зубам» сохранить и приумножить средства предприятия.
Нередко полученные в качестве предоплаты за товар или услугу средства «простаивают» на расчетном счете под минимальным процентом вклада «до востребования». Ведь фирме важно, чтобы они были всегда под рукой. Распространенный выход из описанной ситуации – перевести деньги на краткосрочный депозит. Однако у этого способа есть очевидные недостатки. Например, если фирме потребуется досрочно закрыть депозит, она потеряет проценты. К тому же оперативно менять срок банковских вкладов нельзя. Да и проценты по ним в целом довольно низкие.
Почему бы не заставить свободные деньги работать? Это можно сделать, если разместить средства в РЕПО. При грамотном подходе в описанном случае компания сумеет заработать 2–5 процентов годовых в среднем (до 7–12% в отдельные периоды). Стандартными сроками на рынке ценных бумаг считают 7, 10, 14, 21 и 30 дней. Ставки по РЕПО зависят от общего состояния денежной ликвидности в стране. Ее главный индикатор – уровень ставок межбанковского кредитования. Также на условия РЕПО влияет локальный спрос на ценные бумаги. Но, к сожалению, не каждая фирма в состоянии самостоятельно разместить деньги с помощью РЕПО. Причина в том, что «входной билет» на этот рынок достаточно дорогой – 5–10 миллионов рублей (конкретная сумма зависит от тарифов брокера).
Операции РЕПО – отличный инструмент инвестиций. Например, на временно освободившиеся средства фирма может приобретать ценные бумаги ведущих эмитентов. Если потребуется, у компании будет возможность вернуть деньги в хозяйственный оборот. Фактически в данном случае речь идет о залоговых займах в виде сделок РЕПО.
Таким образом, при использовании РЕПО у предприятия всегда есть выбор. Компания может в любой момент вывести средства на свой расчетный счет. При этом она зафиксирует прибыль от владения ценными бумагами в виде роста их курсовой стоимости, дивидендов или купонного дохода. Фирма также может получить средства в день обращения под залог приобретенных бумаг (на срок от одной недели до нескольких месяцев). В этом случае ставка будет значительно ниже, чем при банковском кредите.
Чтобы выгодно использовать сделки РЕПО, компания должна определить сроки владения ценными бумагами и внедрить систему риск-менеджмента на предприятии. Не исключено, что фирме потребуется пригласить квалифицированных специалистов в данной области. Сделки РЕПО позволяют регулировать соотношение собственных и заемных средств предприятия. Также эти операции помогут компании поддержать ликвидность. Ведь сделки РЕПО влияют на входящие и исходящие денежные потоки предприятия. Благодаря таким операциям фирма сможет в нужный момент привлечь финансирование или, наоборот, сократить величину и стоимость займа.
Проиллюстрируем сказанное на примере.
Предположим, инвестор приобрел пакет из 1 миллиона акций по цене 5 рублей за штуку. Через некоторое время их стоимость снизилась до 4,8 рубля. Инвестору стало невыгодно продавать акции себе в убыток. Поэтому он решил отдать ценные бумаги в РЕПО на срок 14 дней под 8 процентов годовых с дисконтом 10 процентов. Допустим, что все комиссии посредников учтены в ставке дисконта. В итоге инвестор получит на свой расчетный счет:
4,32 руб. x 1 000 000 акций = 4 320 000 руб.,
где 4,32 – текущая рыночная цена одной акции за вычетом дисконта.
Ее рассчитали так:
4,8 руб. x 10% = 0,48 руб.
4,80 – 0,48 = 4,32 руб.
За пользование займом инвестор заплатил 13 256 рублей.
Предположим, через две недели цена акций выросла до 5,2 рубля. Инвестор выкупил их по второй части РЕПО и продал на рынке. Тогда прибыль до налогообложения составит:
(5,2 – 5 ) x 1 000 000 – 13 256 = 186 744 руб.
Фактические же затраты инвестора составили:
5 000 000 – 4 320 000 = 680 000 руб.
То есть за две недели он заработал больше четверти вложенной суммы. Это результат эффективного управления собственными активами с помощью заемных средств.
Разумеется, если стоимость ценных бумаг постоянно снижается, то инвестор окажется в убытке. Поэтому надежнее работать с финансовыми инструментами, которые обладают фиксированной доходностью. Тогда скорее всего в конце срока обращения заем будет погашен без потерь для инвестора. Например, он купил облигацию с текущей доходностью 10 процентов годовых. После этого инвестор заложил ее в РЕПО под 6 процентов годовых с дисконтом 5 процентов. Таким образом, купонный доход будет начислен на всю вложенную сумму. При этом инвестор тратит всего 5 процентов от стоимости облигаций, что фактически составляет величину дисконта. Экономическая эффективность этой операции налицо.
Такую схему сделки РЕПО используют многие участники рынка. Банк же при этом проигрывает. Кредитные учреждения обязаны размещать средства в разные категории активов в соответствии с установленными лимитами. Поэтому они вынуждены вкладывать деньги не самым доходным способом, в том числе и с помощью РЕПО.
«Косметические изменения в налоговом законодательстве не сделают репо для физлиц популярнее», — отмечает гендиректор «Открытие Брокер» Юрий Минцев. По его словам, многие брокеры и сейчас предоставляют эту услугу. Владислав Кочетков добавляет, что «ФИНАМ» в частности начисляет 5% на свободный остаток клиентов, что аналогично репо.
С VIP-клиентами иногда брокеры предпочитают договариваться, причем некоторые даже получают прямой доступ на рынок репо с ЦК. Однако о массовом сервисе такого рода пока говорить не приходится. Слишком уж высока цена вопроса. Прямой доступ к операциям репо позволил бы физлицам заработать около 8% годовых, размещая свой свободный остаток.
Для заемщика цель данной операции – получить нужную сумму денег на определенный срок. При этом он имеет в собственности имущество, которое можно предоставить в качестве залога. Целью кредитора является получение прибыли от разницы между ценами покупки и последующей продажи ценных бумаг.
Условия договора репо предусматривают заключение сделки, состоящей из двух частей:
- Покупка ценных бумаг текущей датой.
- Форвардный контракт на эти инструменты через определенный срок.
Итак, сделки репо – что это такое простыми словами? По сути, это покупка активов с обязательством их обратной продажи.
Сделки репо регулируются следующими нормативно-правовыми актами:
- ст. 51.3 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ;
- ст. 454 Гражданского кодекса РФ.
Дополнительные нормативные акты выпускаются Минфином, ФНС, а также Федеральной службой по финансовым рынкам.
Налоги по сделкам репо начисляются согласно ст. 214.3 Налогового кодекса РФ. Объект налогообложения возникает в момент обратной продажи (выкупа) имущества и представляет собой разницу между ценой покупки и ценой продажи. Если результат положительный, эта разница подлежит отнесению на доходы. Если отрицательный – в расходы, но с учетом ограничения в размере ставки рефинансирования Центробанка, увеличенной в 2 раза.
Центральный совет РЕПО РФ создан в 2006 году при поддержке ЦБ РФ и ММВБ как частное социальное объединение. Главными целями совета являются:
- разработка нормативных актов, регламентирующих ведение операций репо;
- создание механизма налогообложения, стимулирующего развитие рынка репо.
Представляется очевидным, что обязательства по сделке репо могут быть исполнены двумя способами. Первый – это деньги, возвращаемые кредитору, то есть, выкуп предмета залога. Второй способ – это продажа кредитором залогового имущества третей стороне, в случае неисполнения заемщиком условий договора.
Главными условиями договора являются требования к ценным бумагам:
- вид (например, акции или облигации), а также ценные бумаги, выпущенные в наличной или безналичной формах;
- тип (например, акции «голубых фишек» или второго эшелона);
- количество.
В зависимости от сроков сделки, которые были перечислены выше, в договоре должна быть отражена ставка репо. Это определенный процент, который получит кредитор после продажи ценных бумаг по второй части сделки.
Объектом договора является предмет залога. Это могут быть ценные бумаги следующих видов:
- акции и облигации российских и иностранных эмитентов;
- инвестиционные паи;
- клиринговые сертификаты участия.
Договор составляется в количестве экземпляров, равном количеству участников сделки, по одному экземпляру для каждой стороны.
Субъектами договора являются продавец и покупатель. Если одной из сторон договора является физическое лицо, то второй стороной может быть только юридическое лицо, являющееся брокером, дилером, кредитной организацией или профессиональным участником рынка ценных бумаг.
Законодательством не предусмотрено совершение сделок репо с ценными бумагами между двумя физическими лицами, за исключением случаев, когда от имени физического лица выступает брокер.